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山水画卷　浑然天成

　　中国演艺第一股宋城演艺，成功打造了“宋城”和“千古情”知名演艺品牌，作为行业龙头，近几年业绩可谓蒸蒸日上，但是近期宋城演艺发布的《2020年度业绩预告》中显示，预计2020年度亏损16亿元至19亿元，虽受疫情影响，但是这一巨额亏损也引起了市场关注，2月2日，深交所向宋城演艺发函，要求宋城演艺就此前披露的《2020年度业绩预告》和《关于拟计提长期股权投资减值准备的提示性公告》作补充说明。

　　为何会有如此大的亏损呢?这需要从2015年说起。

　　2015年，直播行业风头无两，宋城演艺打算将业务向互联网平台直播拓展，强化现场演艺和目的地旅游网络布局，北京六间房科技有限公司(以下简称为“六间房”)是国内领先的视频社交网站和在线演艺直播平台，双方在业务和品牌等方面高度协同，宋城演艺可依托六间房平台拓展影视游戏和综艺娱乐，强化IP打造，形成娱乐生态循环闭环，推动宋城O2O娱乐生态圈全面升级。

　　于是两者一拍即合，宋城演艺以26亿元的天价收购六间房，增值高达68倍，因为根据当时的财报数据，六间房净资产只有几千万，在收购完成后，宋城演艺账面上出现了高达23.7亿元的商誉，高额的商誉也为后期埋下了隐忧。

　　双方达成了《业绩承诺与补偿协议》，六间房2015年-2018年度预测净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元。合作以后，六间房连续3年超额完成业绩承诺，累计为宋城演艺贡献的利润达10.84亿元。

　　随着日益激烈的直播市场，六间房收益逐渐放缓，2018年，宋城演艺计划将六间房与花椒直播进行重组，2019年重组完成，重组后即花房科技，以密境和风为会计主体。此次重组中，六间房的整体估值为34亿元，密境和风的整体估值为51亿元，与密境和风进行重组后的花房科技将不再作为宋城演艺的并表子公司。

　　2019年重组后的六间房业绩迅速下滑，当年只实现净利润1.71亿元，同比下滑57.5%，从收购到重组，简单来说就是宋城演艺投入26亿元，三年多收累计回收约12.5亿元，同时持有一个市场估值85亿元的直播公司约37%股权，同时高额的商誉换了一个会计科目，躺到了“长期股权投资”科目下面，并且这部分股权究竟能够带来多少利润完全取决于直播市场的变化。

　　高额商誉成为了市场“泡沫”。

　　宋城演艺曾在投资者交流会上表示，2020年花房科技营收预计38亿元，同比增长16%，净利润(剔除资产减值支付摊销)约为3.8亿元，同比增长32%，花房科技不存在减值迹象。

　　但是2021年1月30日，宋城演艺发布的《2020年度业绩预告》曝出了因减值造成的大额亏损，其主要原因是来自于两个方面，一个是拟对其持股37.06%的“花房科技”，系以密境和为会计主体计提了资产减值，宋城演艺按权益法确认长期股权投资损失约7.24亿元;另一个是宋城演艺主动戳破“泡沫”，对花房科技长期股权投资进行了减值测试，计提长期股权投资减值准备约11.08亿元，长期股权投资损失和减值准备合计约18.32亿元，这是上市10年来首次录得预计亏损。

　　此时回首过往，收购六间房虽然曾让宋城演艺市值曾飙涨到530亿元，但无疑是一笔失败的投资，宋城演艺选择在此时主动戳破泡沫是一个相对较好的时机，因为2020年上市的旅游企业普遍出现巨额亏损，主动减值不会引起股票大额抛售，后期等旅游行业恢复，在众多上市旅企盈利之时选择减值肯定会对股价造成较大影响，而此次发布业绩预告以后，宋城演艺的股价反而上涨了约4%，当然这也源于宋城演艺主业在2020年预计仍实现净利润约11000万元，宋城演艺也表示，本次减值准备对公司财务产生一次性影响，预计不会影响整体现金流，剥离具有商誉减值风险以及监管风险的直播平台业务有利于公司专注于旅游演艺。

　　此次宋城演艺跨界踩雷，也给文旅企业敲了一个警钟，对于不熟悉的领域，投资需要更加谨慎，因为市场变化莫测，有时候你以为的风口可能是一个待爆的地雷。